【资料图】
核心结论：维持公用事业“增持”评级。我们认为火电行业进入到盈利周期与扩表周期共振阶段，全市场的股权风险溢价与火电股的贴现年限是火电股在二级市场的核心驱动力。
行情复盘：“绝对收益+相对收益”行情均产生于资本开支扩张周期。2000年以来SW火电指数共有2轮“绝对收益+相对收益”行情，2轮“有相对收益，但无绝对收益”行情，产生绝对收益的阶段均处于资产扩张周期。
盈利周期与扩表周期：从交错到共振。历史上火电的盈利周期持续时间远短于扩表周期；盈利与扩张周期共振，火电行业属性有望从纯周期转变为周期+成长。
火电股投资的核心驱动力不在于煤价（尽管煤价是影响火电盈利的重要指标），而在于全市场的股权风险溢价与火电股的贴现年限（可持续的增长与电力体制改革）。
风险因素：用电需求不及预期，新能源盈利低于预期，上网电价低于预期，煤价超预期，电力市场化推进低于预期等。
标签：
核心结论：维持公用事业“增持”评级。我们认为火电行业进入到盈利周期
今天招生网小编整理了南京大学青海录取分数线南京大学青海招生人数多少
8月10日12时03分，谷神星一号遥七运载火箭在我国酒泉卫星发射中心成功
首钢股份吧首钢股份吧，网友:“哈哈，真是傻，60%了。在这样的股吧里，
8月10日消息，据国内媒体报道，辽宁大连的一家氢燃料电池生产企业，通
实施财政资金直达机制是创新宏观调控的重大举措
农行西藏分行一季度累计发放实体贷款达215.86亿元
4月19日 携程集团在香港联交所正式挂牌上市 
