大涨114%！舍得酒翻身，郭广昌赚了

• 2022-03-23 08:57:10 来源：21世纪经济报道

老酒战略持续奏效。

文/ 李惠琳 编辑/ 谭璐

背靠复星集团一年多，舍得酒业翻身了。

舍得酒业最新发布的财报显示，2021年净利润同比大涨114%至12.46亿元，营收增长83.8%，为49.69亿元。

对于业绩大涨，舍得酒业表示，原因在于持续推进老酒战略，价格上升，渠道盈利水平上涨，经销商数量和质量提升。

舍得酒业大赚，郭广昌成为赢家。

2020年底，郭广昌出手45.3亿元拿下舍得集团70%股份，由此获得舍得酒业20.97%的股权，成为实控人。当时舍得股价只有85元左右，易主之后，其股价一路高歌猛进，最高时涨到260元/股，一度超过五粮液。

截至3月22日午间收盘，最新股价回调至174元/股，市值达578亿元。据此估算，郭广昌所持股份的市值达121亿元，浮盈超75亿元。

“福星”出手，一举翻身

加入复星阵营这一年，舍得酒业可谓成功逆袭。舍得酒业董事长张树平将复星比作“福星”，称“迎来了福星高照。”

2020年，因原大股东天洋控股占用本金4.4亿，逾期未能履约，多名高管被调查，舍得酒业被上交所实施其他风险警示，股票也变为“ST舍得”。

那一年，黑天鹅来袭，白酒消费需求量下降，舍得酒业陷入增长瓶颈。从当年第一季度开始，连续三个季度收入同比下滑。加上内部高层动荡，企业风雨飘摇。

危机时刻，郭广昌出手，将舍得酒业收入麾下。舍得酒业管理层迅速改组，引入复星系6名高管，并进入复星的生态体系和商超、餐饮渠道。

白酒专家肖竹青分析，复星系在不同产业拥有庞大的渠道网络，能帮舍得酒业实现国内、国际分销平台和分销网络体系的建设。

业绩大涨，复星的渠道助力功不可没，2021年舍得酒业经销商数量为2252家，一年内增加了491家。

但更关键的还是依靠产品提价策略，尤其是中高端产品。近期公司也在公告中称，“近年销售收入增幅较快，但实际销售量增幅并不大”。

舍得酒业旗下有舍得、沱牌两个品牌，分别主打次高端、中低端市场。

根据光大证券调研，2021年舍得和沱牌收入贡献约为70%、20%左右。具体到舍得品牌，品味舍得（400-600元）、智慧舍得（600-800元）系列的销售额占比分别为 80%、15%。

存量市场竞争下，白酒趋于高端化，舍得系列赶上量价齐升的机遇。

2021年3月、6月和10 月，舍得系列三次上调指导价。截至2021年底，品味舍得批价达到355元，较年初提升25元，实际批价已达到380元。

提价的成效首先体现在毛利率上。2021年末，舍得酒业的中高端毛利率提高到87.3%，提高了1%。最终这些都转化为实打实的收入和利润。期内中高档酒营收同比增长81.94%至38.74亿元。

不谈香型，谈老酒

提价是一把双刃剑，能短期带来利润提升，但对于品牌力不足的酒企而言，如果消费者不买单，销量跟不上，业绩容易触到天花板。

尤其是，舍得系列主打的次高端产品线，厂商众多且市场分散，品牌忠诚较低，竞争更激烈，洋河、泸州老窖、山西汾酒等都在发力。

肖竹青向《21CBR》记者表示，目前整个白酒行业面临两大压力，一是酱香型白酒对浓香型和其他香型的挤压；二是“茅五洋泸汾”一线名酒对其他区域名酒的挤压。以浓香型为主的舍得酒，未来发展会承受较大压力。

那么，支撑舍得酒业与一线名酒同台竞争的是什么？它的答案是：老酒。

所谓老酒，是储存时间较长的白酒。一般以老酒为基酒，与不同年份的酒体勾兑后，可酿成年份酒。

“公司从1976年开始，将每批次最为优质的基酒预留一定比例，用于战略储藏。”舍得酒业在财报中表示，目前其老酒库存量达12万吨。

2019年舍得酒业开始主推“老酒”战略，借此提升产品溢价和品牌价值。“每一瓶酒都是老酒”的宣传语，被置于舍得酒业官网的醒目位置，核心产品信息中也都标注原酒坛储时间。

在高度内卷的白酒市场，不谈香型谈老酒，舍得的新概念，不失为一个差异化卖点。

“很多消费者心中有一个认知‘酒是陈的香’，舍得酒业的老酒战略与消费者的认知是吻合的。”肖竹青向记者表示。

郭广昌公开提到，投资舍得酒业的理由之一就是老酒战略，“这个战略别人学不了，原因很简单，因为只有我们有那么多老酒。”

不过，舍得的老酒概念打得越来越响，质疑之声也随之而起。

2021年10月，有媒体发文指出，舍得酒业12万吨的老酒是滞销的库存基酒。老酒、年份酒针对的是酱香型酒，浓香型基酒存放1-3年即可，时间过长反影响口感。因此，舍得酒业的老酒战略是个“伪命题”。

文章一出，舍得酒业股价迅速跌停。后来，舍得酒业专门发布澄清公告，否认老酒造假。

好在，这起风波未影响大盘。华鑫证券在研报中表示，2021年老酒事业部销售额4亿元左右，预计未来3-5年迎来高增长。

根据业绩预增公告，2022年第一季度，舍得酒业的收入同比增长约80%，净利润为4.60亿元到5.60亿元，同比增长52%到85%。

郭广昌曾说，对于舍得酒业，复星只做长期的投资者，绝不做短期的投机者。

不过，此一时彼一时。2017年，复星买下青岛啤酒17.99%股权，称要“长期共同发展”，2019年开始便多次减持，累计套现60亿元。

这一次，复星的情谊有多长尚不可知。对于舍得酒业而言，首先要讲好自己的故事。

题图来源：京东商城

（作者：李惠琳 编辑：谭璐）

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